사모신용

사모신용은 자산운용사가 사모 형태로 자금을 모집하여 기업에 대출을 실행하거나 회사채를 매입함으로써 이자 수익을 획득하는 것을 목적으로 한다. 기업 입장에서는 은행 대출이나 주식·채권 발행이 어려울 때 이용하는 대안적 자금 조달 수단이며, 투자자 입장에서는 위험을 감수하는 대신 은행 대출보다 높은 수익률을 기대할 수 있는 금융 상품이다.

사모신용 시장은 2008년 금융위기 이후 은행들이 위험가중자산 관리를 강화하고 중소기업 대출을 축소하면서 본격적으로 성장하였다. 규제에 묶인 은행의 공백을 사모펀드들이 채우며 기업들의 핵심 자금 공급원으로 부상하였다.

• 시장 규모: 글로벌 사모신용 펀드의 운용자산(AUM)은 2022년 1.4조 달러에서 2023년 1.6조 달러 규모로 성장하였다.
• 성장세: 최근 10년 사이 시장 규모가 3배 이상 급증하였으며, 2027년에는 2.3조 달러까지 확대될 것으로 전망된다.

사모신용은 일반적인 은행 대출과 비교하여 다음과 같은 차별점을 가진다.

1. 맞춤형 대출: 기업의 사정에 맞춰 상환 조건이나 이자율을 유연하게 설계할 수 있다.
2. 신속성: 복잡한 절차를 거치는 은행보다 훨씬 빠르게 거액의 자금을 조달할 수 있다.
3. 높은 한도: 리스크가 있더라도 사업성이 우수하다면 은행보다 더 많은 금액을 빌려주기도 한다.
4. 고수익성: 위험을 감수하는 대가로 높은 금리를 적용하여 운용사의 수익성을 높인다.

사모신용의 성장은 은행 산업에 위기이자 기회로 작용한다. 기업금융 부문에서 사모신용과 신디케이트론의 경쟁이 격화되면서 은행의 자금중개 역할이 위협받기도 하지만, 은행들은 사모신용 생태계에 참여하여 새로운 수익을 창출하려는 전략을 병행한다.

최근 고금리 상황이 지속되면서 사모신용 시장의 부실화에 대한 경고음이 나오고 있다. 대출을 받은 기업들의 이자 부담이 커지면서 부도율이 상승하고, 이는 운용사의 자산가치 하락으로 이어진다.

• 부실 사례: 미국 중고차 판매업체 '트라이컬러'와 자동차 부품 공급업체 '퍼스트브랜즈' 등이 연달아 파산 신청을 하며 사모대출 부실 우려가 현실화되었다.
• 시장 반응: 주요 운용사들이 대출 원금 회수 불능을 인정하며 자산가치를 상각하였고, 일부 펀드에서는 투자자들이 자금을 급격히 인출하는 펀드런 현상이나 환매 중단 사태가 발생하였다.
• 전망: 시스템 리스크로 번질 가능성은 제한적이라는 시각이 있으나, 고금리 기조 속에서 부도율이 8%에서 최대 15%까지 치솟을 수 있다는 경고가 제기되고 있다.